1. Uber
Koersdoel: 91 dollar, +47 procent   

Het Amerikaanse Uber zette vorig decennium de taximarkt op zijn kop. Met een handige app wist Uber op een efficiënte manier vraag en aanbod bij elkaar te brengen. Sindsdien hoeft de klant niet meer lang te wachten en heeft de chauffeur vlotjes nieuwe ritten. 

Uber is inmiddels dan ook (buiten China gerekend) de grootste aanbieder van taxidiensten. De waarde van alle bestellingen die via de Uber-app liepen, steeg in het derde kwartaal van dit jaar met 16 procent tot bijna 41 miljard dollar, zo blijkt uit de laatste cijferpresentatie.  

Van dat recordbedrag kwam 21 miljard dollar uit boekingen voor de eigen taxidienst (Mobility), die vooral dominant is in de Verenigde Staten. De rest kwam voornamelijk uit maaltijdbezorging (19 miljard dollar) en een beetje uit vrachtvervoer.   

Ondanks de recordomzet en -winst van Uber maken beleggers zich de laatste tijd zorgen over het bedrijf, nu de taximarkt zich op termijn steeds meer beweegt naar een toekomst met robotaxi’s. “De fundamentals van Uber blijven solide, maar de toegenomen angst voor robotaxi’s zal waarschijnlijk blijven drukken op de waardering”, aldus Ross Sandler van de Britse zakenbank Barclays in een recent rapport. 

Veel hangt af van hoe Waymo, een dochterbedrijf van Alphabet (voorheen Google) dat de robotaxi heeft uitgevonden en inmiddels langzaam uitrolt in Amerikaanse steden, de markt voor taxi’s de komende tijd gaat betreden.    

Eigen app 
Aanvankelijk leken de zorgen van beleggers onterecht. In september kondigde Waymo aan zijn robotaxi’s in de Amerikaanse steden Austin en Atlanta in 2025 exclusief te willen aanbieden via de app van Uber. Dat was een sterk signaal voor beleggers dat Alphabet niet zonder het netwerk van Uber – de 150 miljoen app-gebruikers en vele Uber-rijders – zou kunnen, wil het geld verdienen met robotaxi’s. En er valt voor Uber bovendien nog meer te verdienen. Een grote kostenpost, de commissie die de Uber-chauffeur opstrijkt, valt namelijk weg als een robot dit werk uit handen neemt.    

Maar begin december kondigde Waymo aan volgend jaar ook in Miami robotaxi’s aan te bieden. Dat doet het niet via Uber, maar via de eigen Waymo One-app. In Miami dus geen innige samenwerking, maar juist felle concurrentie.  

Volgens de analisten op Wall Street – 53 koopadviezen en 0 verkoopadviezen, zie tabel – moeten beleggers hier niet te veel in lezen. Zij benadrukken vooral de unieke positie van het taxibedrijf om de groei van robotaxi’s vooruit te helpen. Uber is volgens hen zeer goed gepositioneerd in veel steden en daarmee een aantrekkelijke partner voor aanbieders van robotaxi’s zoals Waymo. 

“We geloven dan ook dat aanbieders van robotaxi’s er uiteindelijk voor kiezen samenwerkingen op te zoeken”, aldus John Colantuoni van de Amerikaanse bank Jefferies. Dan kom je al snel bij Uber uit, dat bij de huidige waardering volgens analisten zeer koopwaardig is.  

2. Mondelez
Koersdoel: 79 dollar, +32 procent  

Mondelez is één van ’s werelds grootste snackfabrikanten. Het leeuwendeel van de verkopen komt uit chocola en koekjes, maar dranken, snoep en smeerkaas zitten ook in het assortiment. 

Met een heel scala aan sterke merknamen, waaronder Milka, Oreo, Lu, Philadelphia en Côte d'Or, beschikt Mondelez over een goede marktpositie. Zes merken hebben zelfs een jaaromzet van meer dan 1 miljard dollar. De kritische massa levert aanzienlijke schaalvoordelen op in productie en distributie en biedt het bedrijf sterke onderhandelingsmacht ten opzichte van klanten, voornamelijk supermarkten. 

“Mondelez is volgens ons een geschikte hoeksteen van de portefeuille voor beleggers in consumentenbedrijven”, aldus analist John Baumgartner van de Japanse zakenbank Mizuho. In vergelijking met verschillende sectorgenoten heeft het bedrijf uit Chicago meer blootstelling aan opkomende markten. “We voorzien een meerjarige omzetstijging, die wordt gedreven door distributiegroei in opkomende markten, marktaandeelwinst van sterke lokale merken en cross-selling-mogelijkheden”, aldus Baumgartner. Met dat laatste doelt de analist op het feit dat Mondelez bijvoorbeeld zijn producten kan slijten via recente overnames, zoals Chipita in Oost-Europa. 

Cacaoprijs 
De prijs van cacao is dit jaar door mislukte oogsten in Ghana en Ivoorkust flink opgedreven. In bijna een derde van de producten die Mondelez verkoopt, zit chocolade. Beleggers vrezen dat de hogere inputkosten moeilijk zijn door te berekenen, waardoor winstmarges onder druk komen te staan. Maar nu de koers een kwart onder de piek van 78 dollar in mei 2023 staat, is die pijn volgens veel analisten wel ingeprijsd.  

Ondertussen zou Mondelez azen op de iconische Amerikaanse chocolademaker Hershey (beurswaarde: 34 miljard dollar), waarvan de koers ook flink is gedaald vanwege dezelfde hoge prijs van cacao. Het is niet de eerste keer dat Mondelez naar een deal zoekt met Hershey. Een eerder bod in 2016 werd afgewezen.  

JPMorgan-analist Ken Goldman raadt langetermijnbeleggers aan de aandelen te kopen en ziet Mondelez als een “must-own”. Wel benadrukt hij dat de cacaoprijs op de korte termijn zal blijven zorgen voor onzekerheid. 

3. Zoetis
Koersdoel: 216 dollar, +32 procent  

Het Amerikaanse bedrijf Zoetis ontwikkelt en verkoopt geneesmiddelen en vaccins voor dieren. Het maakt daarbij onderscheid tussen huisdieren (companion animals), zoals honden en katten en vee (livestock), waaronder koeien, varkens en kippen. 

Inmiddels is het segment voor huisdieren goed voor ruim twee derde van de omzet, waarbij de vraag naar verwachting fors blijft groeien. Dat juist deze markt zo snel groeit, is te verklaren: uit onderzoek blijkt dat veel mensen meer liefde voelen voor hun kat of hond dan hun huwelijkspartner.  

“Zoetis heeft een leidende positie binnen zijn sector en een verdienmodel waarmee wij denken dat het in staat is de omzet structureel met zo’n 5 procent per jaar te laten groeien, en de winst per aandeel met zo’n 10 tot 15 procent”, aldus Chris Schott van JPMorgan. 

Het meest prominente duurzame concurrentievoordeel is de patenten-portefeuille van Zoetis. Over het algemeen leiden deze patenten tot een lange periode – van gebruikelijk wel twintig jaar – waarin het bedrijf de prijzen kan verhogen zonder dat klanten weglopen. Veel alternatieven zijn er namelijk niet. Momenteel bezit Zoetis zo’n zesduizend patenten, met nog eens 1.500 nieuwe in aanvraag. Daarmee laat het zijn grootste rivaal Elanco ruim achter zich. 

Artrose 
De afgelopen jaren heeft Zoetis commercieel vooral succes geboekt met verschillende immunotherapie-behandelingen bij huisdieren met artrose, een vorm van slijtage van gewrichten die net als bij mensen ook bij dieren voorkomt. Het is moeilijker voor concurrenten om deze behandelingen na te maken, zelfs nadat het patent is verlopen. Analisten verwachten dat Zoetis zijn leidende positie op de markt voor artrose kan behouden.  

Maar juist bij deze artrosemiddelen ging het dit jaar mis. Zo was er een negatief rapport van de Amerikaanse toezichthouder FDA over de bijwerkingen van artrose-injecties bij honden en katten.  

Vooralsnog is er geen ander medicijn beschikbaar dat de huisdieren verlichting kan bieden en minder bijwerkingen geeft. Huisdiereigenaren staan dus voor de keuze tussen het middel van Zoetis of geen middel toedienen. JPMorgan ondervroeg bovendien eerder dit jaar 40 dierenartsen die regelmatig Librela (de injectie van Zoetis voor honden) voorschrijven. De overgrote meerderheid van dierenartsen geeft aan positieve ervaringen te hebben met het middel.  

Zoetis prijzen volgens Chris Schott nu een veel lager verkooppotentieel van artrose-injecties in. Toch is het volgens analisten maar de vraag of toekomstige verkopen hier daadwerkelijk zullen tegenvallen. De waardering van Zoetis is inmiddels op een langjarig dieptepunt ten opzichte van de S&P 500. Een koopkans dus, in ieder geval volgens de analist van de Amerikaanse zakenbank.  

4. NVIDIA
Koersdoel: 173 dollar, +24 procent  

Het Amerikaanse NVIDIA is het op een na waardevolste beursbedrijf ter wereld. De verkopen van de chipgrootmacht stegen in het afgelopen kwartaal met maar liefst 94 procent ten opzichte van een jaar eerder, tot een recordhoogte van 35 miljard dollar. 

Het waren net als eerdere kwartalen de chips die in datacenters van Amazon, Microsoft, Alphabet (het moederbedrijf van Google) en Meta (Facebook en Instagram) worden geïnstalleerd – inmiddels goed voor 31 miljard dollar omzet in slechts drie maanden – die zorgen voor de spectaculaire omzetgroei van de Amerikaanse chipmaker. 

Enkele jaren geleden verdiende NVIDIA nog zijn geld met videokaarten die gebruikt worden in desktop-pc’s en precies waren afgestemd op de behoefte van serieuze gamers. Het hart van zo’n videokaart is de zogeheten GPU (Graphics Processing Unit), een processor die er bijvoorbeeld voor zorgt dat 3D-beelden snel achter elkaar kunnen verschijnen. Hierdoor kunnen de meest geavanceerde games alleen gespeeld worden op pc’s of spelcomputers met een krachtige GPU-chip.   

De afgelopen jaren werd echter duidelijk dat GPU’s ook succesvol kunnen worden ingezet voor bijvoorbeeld machine learning (algoritmes waarmee computers zelflerend worden) in datacenters. Hiervoor moeten berekeningen worden losgelaten op een enorme hoeveelheid data. De geavanceerde processors van NVIDIA kunnen hierbij helpen.  

“We verwachten dat het datacentersegment van NVIDIA sterk zal blijven groeien dankzij zogenoemde hyperscale klanten”, aldus JPMorgan-analist Harlan Sur. Het gaat dan bijvoorbeeld om de eerdergenoemde grote bedrijven als Amazon, Meta en Microsoft. 

CUDA 
NVIDIA beschikt over duurzame concurrentievoordelen zoals schaalgrootte en overstapdrempels in een groot deel van de markten die het bedient. Een goed voorbeeld daarvan is een technologie die het bedrijf heeft ontwikkeld om GPU’s breder in te zetten. Het bedrijf heeft zijn processors geschikt gemaakt voor datawetenschappers en ingenieurs, door een eigen programmeertaal genaamd CUDA te ontwikkelen. Deze NVIDIA-software is cruciaal bij het uitvoeren van berekeningen en algoritmes op de GPU’s.   

CUDA heeft een robuust ecosysteem rond NVIDIA gecreëerd. Wie eenmaal bekend is met deze programmeertaal, zal niet snel overstappen naar een concurrent. NVIDIA garandeert dat programma’s die vandaag worden ontwikkeld met CUDA, ook zullen werken op alle volgende generaties processors die nu nog worden ontwikkeld. De strategie is natuurlijk dat het bedrijf uit Santa Clara omzet in de toekomst probeert vast te leggen.   

Volgens Aaron Rakers van de Amerikaanse bank Wells Fargo kan NVIDIA zich onderscheiden dankzij CUDA. ”Wij beschouwen NVIDIA als een van de meest aantrekkelijke groeiverhalen onder de grote chipfondsen”, aldus de analist. “Elke koersval (van meer dan 5 procent) is een koopmoment.” 

Vier populaire Amerikaanse aandelen bij analisten  

Gemiddeld oordeel: score op basis van adviezen van analisten (zie kader). Peildatum: 23 december. Bron: Bloomberg. Betreft aandelen met een score van 2,9 of hoger uit de S&P 500-index met het grootste koerspotentieel volgens analisten.